反波胆·软件

　　转自：有新Newin

　　本周，英伟达卓绝苹果成为天下市值第一大公司，红杉好意思国合激动谈主 David Chan发文称：原先”AI 2000 亿好意思元的问题“目下还是变成了”AI 6000 亿好意思元问题。计划的盘算止境简短，只需将英伟达年收入预测乘以 2 倍，以反应 AI 数据中心的总成本，然后再乘以 2 倍，以反应 GPU最终用户。

　　6月20日，红杉好意思国合激动谈主David Chan发布了最新著述《AI’s $600B Question》，亦然继客岁9月发表《AI’s $200B Question》后的最新念念考。

　　对于David Chan，他于2018年加入Coatue，其时Coatue刚刚运行建设我方的独到软件组合。在加入Coatue 的前三年，他参与了多个蹙迫投资神气，包括Snowflake、Databricks、Confluent、UiPath、Gitlab和Marqeta。

　　晋升为合激动谈主后，David全力干预AI以及Infra投资，趋附了Coatue对Runway、HuggingFace 和Supabase的投资。

　　此外，他还加入了Weights & Biases和Repl.it的董事会，并全部升任为Coatue合激动谈主&COO。直到客岁7月，David Chan加入红杉好意思国担任合激动谈主。

　　在客岁发布的《AI的2000亿好意思元之问》著述中，David Chan建议一个问题——通盘的收入皆在何处？

　　其时，把稳他到AI Infra所示意的收入预期与AI生态系统中骨子收入增长之间存在广宽差距，这也不错看作是结尾用户价值的Agent。他将其描绘为“每年需要填补的1250亿好意思元的空白”。

　　本周，英伟达完成了成为天下最有价值公司的飞跃。经对原先框架的再次盘算，原先”AI-2000亿好意思元的问题“目下还是变成了”AI-6000亿好意思元的问题”。

　　凭据 David Chan，这项计划的盘算止境简短。只需将英伟达年收入预测乘以2倍，以反应AI数据中心的总成本（GPU占总领有成本的一半——另一半包括动力、建筑物、备用发电机等）。然后再乘以2倍，以反应GPU最终用户。

　　举例，从Azure、AWS或GCP购买AI盘算的初创公司或企业50%的毛利率。

　　客岁 9 月以来发生了什么变化？

供应短缺已缓解：2023年底是GPU供应短缺的岑岭期。初创公司纷繁拨打风险投资公司和其他不祥提供匡助的东谈主的电话，寻求获取GPU的匡助。

如今，这种担忧险些饱和摒除。与David交谈的大大皆东谈主表现，目下相对容易在合理的交货时候内取得GPU。

GPU库存加多：英伟达在第四季度阐明中表现，其数据中心收入约有一半来舒适型云提供商。微软单独可能就占了英伟达第四季度收入22%独揽。超大限制本钱支拨正达到历史水平。

这些投资是大科技公司2024年第一季度财报的主要主题，CEO们骨子上向市集传递的信息是：“岂论心爱与否，咱们皆将投资于GPU。”囤积硬件并不是新时事，重置的催化剂将是当库存大到需求减少时。

OpenAI仍然占据AI收入的大头：据《The Information》最近报谈，OpenAI的收入目下为34亿好意思元，而2023年底为16亿好意思元。天然还是看到一些初创公司将收入限制扩大到不到1亿好意思元的范围，但OpenAI与其他通盘公司之间的差距依然广宽。

除了ChatGPT，今天耗尽者的确使用了若干AI居品？琢磨一下Netflix每月15.49好意思元或Spotify每月11.99好意思元所带来的价值。从长期来看，AI公司需要为耗尽者提供显耀的价值，以不绝让他们掏钱。

1250亿好意思元的空白目下变成了5000亿好意思元：在前次分析中，大方地假定每个谷歌、微软、苹果和Meta不祥从头的AI相干收入中每年产生100亿好意思元。

David还假定Oracle、字节跳跃、阿里巴巴、腾讯、X和特斯拉每家公司每年新增50亿好意思元的AI收入。即使这仍然缔造，何况再加上一些公司，1250亿好意思元的空白目下将变成5000亿好意思元；

尚未死心——B100行将到来：本年早些时候，英伟达文书了其B100芯片，其性能将进步2.5倍，成本仅加多25%。David 瞻望这将导致对英伟达芯片的需求出现临了一波激增。

B100在成本与性能方面的改良比H100显耀，因此本年晚些时候可能会再次出现供应短缺，因为每个东谈主皆在争相取得B100。

　　David表现，对于前次著述的一个主要反驳是：“GPU本钱支拨就像修建铁路，最终火车会来，观念地也会到来——新的农业出口、游乐土、购物中心等。”

　　痛快但被忽略的问题

订价智力的短缺：在物理基础景色缔造的情况下，你所建基础景色具有一定的内在价值。要是你领有旧金山和洛杉矶之间的轨谈，你可能领有某种垄料订价权，因为在A地和B地之间铺设的轨谈数目有限。

在GPU数据中心的情况下，订价智力要小得多。GPU盘算正日益变成一种按小时计量的商品。与形成寡头操纵的CPU云不同，新进入者正在不停涌入建设极度的AI云市集。

莫得操纵或寡头操纵，高固定成本+低边缘成本的业务险些老是会看到价钱竞争着落到边缘成本（举例航空公司）。

投资烧钱：即使在铁路的情况下——以及在许多新技巧的情况下——投契投资怒潮频频会导致高比例的本钱毁掉。

《驱动市集的引擎》是技巧投资的最好讲义之一，其主要论断——如实专注于铁路——是好多东谈主在投契技巧波澜中赔了好多钱。很难挑选赢家，但挑选输家要容易得多（运河，在铁路的情况下）。

折旧：咱们从技巧历史中知谈，半导体会越来越好。英伟达将不绝坐褥性能更好的下一代芯片，如B100。这将导致上一代芯片的折旧速率更快。

由于市集低估了B100和下一代芯片改良的速率，因此高估了今天购买的H100在3~4年内的价值。这种情况在物理基础景色中并不存在，因为它不明雇任何“摩尔定律”类型的弧线，因此成本与性能不停改良。

赢家与输家：David合计咱们需要仔细望望赢家和输家——在基础景色过度缔造时间总会有赢家。AI可能是下一个变革性的技巧波澜，正如我在上篇著述中提到的，GPU盘算价钱的着落骨子上对永久编削和初创公司是故意的。

要是我的预测成真，主要会对投资者形成伤害。独创东谈主和公司缔造者将不绝在AI鸿沟缔造——他们将更有可能告捷，因为他们将受益于更低的成本和在此时间蕴蓄的训戒。

　　AI将创造出广宽的经济价值。专注于为结尾用户提供价值的公司缔造者将取得丰厚的讲演。

　　咱们正在经验一个有后劲成为一代东谈主界说技巧波澜的时期。像英伟达这么的公司在促成这一行变中贯通了广宽作用，何况可能在很长一段时候内在生态系统中贯通要道作用。

　　临了，David表现——投契怒潮是技巧的一部分，因此无须发怵。那些在这一刻保抓舒缓的东谈主有契机建设极其蹙迫的公司。

　　AGI 翌日就会到来，咱们皆需要囤积惟一有价值的资源，即GPU。前边的谈路将是漫长的，它会有起有伏。但险些不错详情的是，它将是值得的。

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背负剪辑：刘亮堂 开云kaiyun官方网站