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古茗交表后，港股IPO列队的行列中又多了一家新茶饮。

在当今递表的三家中，古茗的存在算是异类：与茶百说念发迹于新一线城市不同，古茗的主要市集与蜜雪冰城高度重合。

但古茗居品的主要价钱带又与走平价蹊径的蜜雪冰城显著区别，10至18元的订价区间意味着其最低廉的居品可能是蜜雪冰城最贵的。

靠着这种“错位竞争”上风，古茗俨然已是下千里市集的新茶饮“小王”。据灼识接头，按铁心2023年9月30日止的GMV计，古茗在中国现制茶饮品牌中排行第二，占据8.3%的市集份额，排第一的蜜雪冰城达到20%。

按门店数目计，门店数目超9000家的古茗仍位列行业第二。

但由于古茗坚抓自建供应链，冷链配送鲜果等原材意料店，客不雅上减速了古茗的扩展速率。其大无数门店位于华东、华南地区的8个省份，何况当今古茗仍有19个省份尚未有门店布局，其中包括北京和上海。

这似乎与当下新茶饮“内卷”的竞争环境显得有些格不相入。

喜茶和奈雪的茶（2150.HK）早已杀入10-20元的全球价位带，何况先后绽放不才千里市集的加盟协调，加快扩展，闯入古茗们的本地。

下千里市集适合开店的点位有限，可选拔的加盟商和扩展点位更有限，先进入的品牌具备一定先发上风，尔后进入的品牌只可在解除条街上卷，将来解除条500米步碾儿街上开出5、6家以至更多奶茶店的盛景只怕还将在更多城市出现。

这次IPO前，古茗首创东说念主、董事长、CEO王云安与总裁戚侠、潘萍萍、阮修迪结成一致举止联系，系数适度古茗79.5%的股份，好意思团龙珠、红杉中国等外部机构推动系数抓股13.2%。

“保守”的开店计策

与蜜雪冰城、茶百说念等靠加盟模式扩展的同业相似，古茗相似主要靠销售给加盟商商品及设备得益。

招股书暴露，铁心2023年9月30日前三个月，古茗杀青营收55.71亿元，同比增长33.9%；录得净利9.9亿元，同比增长265.71%。

其中向加盟商销售鲜果、乳成品、包材等原材料的营收占比超或者，加盟惩处服务的营收占比则不及20%。

古茗的不同之处在于其扩展速率显得更“克制”，当今仍有包括北京、上海等19个省份尚未有门店布局。

比拟之下，同业茶百说念、沪上大姨、书亦烧仙草等同业早在世界范围内“广撒网”开店、至少遮蔽300个城市，古茗当今遮蔽城市不及200个，以至不如主攻一线及新一线城市的喜茶。

可不才千里市集，古茗却是能与蜜雪冰城“掰手腕”的现制茶饮“小王”。

当今现制茶饮不才千里市集增速更快，这亦然新茶饮品牌纷纷绽放加盟的原因。

据灼识接头，2017年至2022年，现制饮茶饮市集在三线城市和四线及以下城市的增速分别为25.8%和27.4%，远高于一线城市的18.8%。

这恰是古茗的主要发力场所。

铁心2023年底，古茗共有9001家门店，主要分散在二线及以下城市，占比高达79%，其中三线及以下城市的占比高达49%。

同日递表港交所的蜜雪冰城招股书暴露，2023年“雪王”在三线及以下城市的门店占比达到56.9%。

当今来看，不才千里市集古茗与蜜雪冰城竞争中，二者难分输赢。

在古茗深耕的“主场”省份，其领有更多的门店数目。

举例在浙江和福建，古茗的门店数目分别卓著2000和1000家。

古茗在招股书中将这一开店计策称为“地域加密”，并将在一个省份的门店数目卓著500家称作“达到关节畛域”，以为会突显畛域效应。

以古茗的大本营市集浙江为例，2010年首创东说念主王云何在台州市开出了第一家古茗门店。

铁心2023年底，古茗在浙江省已开出了2054家门店，同店GMV仍能赢得5.1%的正增长；在系数有卓著1900家门店的福建和江西市集，古茗的同店GMV则能达到12%的增幅，暂时未见门店分流的影响。

古茗在招股书中暗意，其大部分门店位于华东及华南的8个省份，为期孝敬了89%的GMV和大部分收入，这与尚未开拓的19个省份共情愿味着其有遍及的增漫空间。

但从其供应链模式与开店速率来看，略显“保守”的开店计策或已是其不得已的选拔。

不是不念念，实是不可。

“崭新”的执念与代价

在新茶饮竞争日趋热烈的下半场，品牌们纷纷启动找供应链要恶果，古茗大举开导供应链更像是对“崭新”的执念。

而在招股书中，古茗用非常大的篇幅态状了其供应链时期。

古茗自称“构建业内最大畛域的冷链仓储和物流时期”，何况是“独逐个家能向低线城市门店经常配送短保鲜果和鲜奶的企业”。

招股书暴露，铁心2023年9月30日，古茗运营21个仓库，总建筑面积卓著20万平米，卓著75%的门店位于仓库150公里范围内。古茗以至组建了一支畛域在300辆支配的自有冷链货运车队。

古茗在招股书中暗意，自家的冷链仓储和物流时期使得其不错使用短保鲜果、茗茶、鲜奶制作菜单中绝大部分现制饮品。

从营业申诉的角度来看，古茗主打鲜果茶进行各异化竞争的申诉还算可不雅。

铁心2023年9月30日三个季度，古茗的净利率达到17.96%，远高于2021年和2022年全年的6.61%和6.68%，创下历史新高。

2023年古茗全年平均会员季度复购率达到53%，据灼识接头，全球现制茶饮（价钱在10-20元）的平均复购率低于30%。

但另一方面，古茗对“崭新”的执念也有代价。其更重的钞票参加意味着着更重的财务包袱。

2022年，古茗的仓库及运载用度同比大幅增长71.26%至7009.8万元，折旧及摊销开支则同比增长77.53%至4859.2万元。

行为对比，同时茶百说念的折旧及摊销用度仅为1424.2万元。

古茗重钞票自建供应链也能诠释其专注于在一个地区不停加大门店密度的开店计策，毕竟从一个仓库配送10家门店的老本与配送100家门店出入无几，而每年靠近的折旧摊销用度却是固定的。

信风（ID：TradeWind01）从接近古茗供应链东说念主士处了解到，早在创业初期古茗开出第一家加盟店时，首创东说念主王云安就会开着一辆面包车给门店配送原材料，便利加盟商和品控把控的理念在其时就也曾“刻”入古茗。

上述东说念主士暗意，由于时令生果在不同地区闇练期不同，当今古茗会在不同地辨认批息争进行采购，再配送到世界20多个仓库，把柄门店需求进行配送。将来把柄朔方门店的拓展情况，古茗也会相应进行供应链布局。

在招股书中，古茗暂未明确提到向朔方扩展的野心，仅说起“将郑重高效地向其他省份及地区扩展”。

从募投口头来看，古茗向北扩展的需求也不甚紧急。

其野心将募投资金用于升迁数字化水平、加强供应链时期、品牌开导、招聘加盟商惩处东说念主员、提高居品研发时期和一般运营资金等六个方面，其中，”升迁门店数字化水平”排在了首位。

因鲜果定位在供应链的更大参加，意味着古茗一定进度上废弃了以更快速率入局如今这场新茶饮内卷式竞争。

但在门店大战愈演愈烈的红海当下，如斯站位究竟会成为古茗可能要担负的契机老本，如故会镌汰行业竞争尖锐化中的运筹帷幄风险，似乎有待时期考据。

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